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工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

黃金價格今年4月重挫，但法人表示，金價本季已醞釀底部，預期在第3季旺季回漲力道加持下，將逐步回穩，建議投資人可進場逐步建立黃金部位，以掌握金價轉折後的漲升行情。

元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，金價回檔修正後，其實已屬超跌階段，打底完成的8大論點，包括：1.金價跌幅已約達金融海嘯水位；2.技術面出現空頭末端跌勢且超跌意味濃厚；3.金價相對油價遭大幅低估；4.QE退場緊縮疑慮散去；5.日本印鈔推升人民幣、金價估升；6.央行購金態度堅定、民間需求強勁、低檔承接力道可期；7.黃金淡季跌多布局、旺季獲利收割機會大；8.過去經驗印證金價跌幅逾15％，後續上揚報酬可期。

方立寬表示，1980年黃金自850美元高點摔跌至低點約65％，當時是美國出現激進式升息及全球經濟衰退；反觀此次金價大跌，非但沒有1980年代的嚴峻背景，甚至需求更多元龐大，推估金價自2011年高點下跌至今達30％，技術面已可比擬1980年代的跌幅，回檔修正應已滿足。

展望黃金後市，ING投信認為，來自大陸強勁的實金買盤提供金價一定程度的支撐，但無論中長期資金或短期投機資金持續流出，近期金價表現仍較波動，待其站穩月線後，較有利下半年旺季行情的表現。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，國際金價在跌破約1,550元的頸線支撐後，若依頭部成形跌破後的等幅測量目標，金價可能下探每盎司1,200美元，所幸來自亞洲的實質需求強勁，讓金價短線在1,450元上下有支撐，後續跌深反彈走勢可期。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾.葛瑞森（Neil Gregson）指出，現階段來看，日本擴大寬鬆力促通膨增至2％，歐洲央行、印度與澳洲近期陸續降息，當前全球通膨都處溫和可控階段，各國央行才能持續加大寬鬆力度，預期金價短線將區間震盪。

工商時報【林俊輝】

近來黃金價格呈現弱勢格局，加上第2季又將步入飾金需求淡季，天達環球黃金基金經理人喬培禮（Bradley George）指出，從量化寬鬆政策、美元指數、央行收購黃金、及實質利率走勢等四大指標觀察，觸發黃金資產正向動能仍沒有未改變，中長期金礦資產仍不看淡。

喬培禮強調，上半年通常是黃金需求及價格表現較清淡時候，但目前全球黃金礦業公司平均總生產成本約每盎司1,400美元，在黃金需求動力仍在情況，黃金價格跌破此一價位可能性不高，而金礦公司因黃金價格向上趨勢不變，加上具有創造現金的流量、高現金配息特性，股價經過一波修正後，提供了更好投資價值。

雖然高盛近期將未來3、6個月黃金價格下調至每盎司1,600美元左右，然而包括德意志銀行、美銀美林、摩根大通預估至今年第4季，黃金價格每盎司仍有1,775~2,000美元水準，顯示市場對黃金中長期走勢多仍維持正向看法。

然黃金市場干擾雜音不少，時序又步入黃金需求淡季，黃金資產大幅波動情況，仍令市場投資人憂心忡忡，喬培禮提出，以下4大指標觀察：

一、量化寬鬆環境：隨著美國製造業、就業市場改善，量化寬鬆貨幣政策結束的呼聲越來越高，但由於美國景氣復甦動能還不強，這種情況發生的可能性不高，加上日本、中國、歐洲及英國、瑞士在未來都有可能採取更寬鬆的貨幣政策，有助於推升黃金價格長期表現。

二、美元指數動向：2012年第4季開始，歐元、日圓輪流走貶，使美元指數出現一小段彈升，然美國聯準會今年以來持續購債計劃、且弱勢美元有助提振美國經濟出口，使長期美元指數仍將保持在趨弱局面，對金價將是正向挹注。

三、央行淨買入黃金趨勢：根據世界黃金協會統計，自2009年第2季以來，全球央行持有黃金每季幾乎都呈現淨流入，依天達研究團隊估計，2013年全球央行淨收購量將達600公噸，較2012年成長12％，續為支撐黃金長多重要力量。

四、實質利率走勢：負實質利率環境是過去推升金價的重要推手之一，然而若實質利率走升，將提高黃金的投資成本以及影響央行持有非孳息性資產的意願，使黃金價格面臨修正風險。然而美國聯準會仍持續維持基準利率在歷史低點情況，預期市場利率上升空間有限。